EVLI Varainhoidon katsaus 2026 sijoitusnäkymiin

Maailmantalous ja riskit:
Maailmantalouden kasvu jatkuu vahvana, vaikka kauppapoliittiset jännitteet ja presidentti Trumpin politiikka luovat epävarmuutta. IMF ennustaa globaalin kasvun ylittävän 3 % sekä tänä että ensi vuonna. Yhdysvalloissa kasvu on noin 2 %, Euroopassa yli 1 % ja Kiinassa lähes 5 %. Talous on osoittanut kestävyyttä Yhdysvaltojen tullipolitiikkaa ja kauppasotaa vastaan, vaikka riskejä kuten USA:n ja Kiinan väliset jännitteet sekä tekoälykuplan mahdollisuus ovat olemassa. Keskuspankit voivat höllentää rahapolitiikkaa, mikä tuke talous- ja markkinanäkymiä. Lyhyen aikavälin näkymät ovat parantuneet, mutta rakenteelliset haasteet ja poliittiset epävarmuudet pysyvät pitkän aikavälin riskeinä.

Geopoliittiset riskit:
Geopoliittiset riskit ovat pysyneet hallinnassa, eikä uutta laajamittaista kauppasotaa USA:n ja Kiinan välillä pidetä todennäköisenä. Kauppasodan rajalliset vaikutukset selittyvät sillä, että useimmat maat eivät ryhtyneet vastatulleihin ja kauppasota jäi lyhytaikaiseksi. Kiinan asema harvinaisten maametallien tuottajana vahvisti sen neuvotteluasemaa. Maiden välinen taloudellinen riippuvuus on käynyt ilmi, mikä tekee pitkästä konfliktista molemmille tuhoisan. Lyhyellä aikavälillä voidaan nähdä lisää neuvotteluja ja väliaikaisia sopimuksia, mutta rakenteelliset kilpailuasetelmat ja strategiset epäluulot eivät katoa.

Yhdysvallat:
Julkiset investoinnit ja veromuutokset tukevat kysyntälähtöistä kasvua, ja investointien kasvu voi nostaa reaalisen BKT:n yli 3 %:n vuonna 2026. Tekoälyn käyttöönotto voi kiihdyttää tuottavuuden kasvua. Työttömyys on lähtenyt pieneen nousuun ja kuluttajien luottamus on heikentynyt, mutta yksityinen kulutus on toistaiseksi kestänyt. Lievän taantuman skenaariossa BKT:n kasvu voi kääntyä negatiiviseksi vuoden 2026 alussa ja työttömyys nousta. Fed on laskenut ohjauskorkoa ja markkinoilla odotetaan laskujen jatkuvan.

Kiinan talous:
Kiinan makrotalouden näkymät ovat vakaat mutta vaimeat, ja kasvun sekä kulutuksen rakenteelliset haasteet korostuvat. Kiinan talouskasvun tavoite vuodelle 2026 on noin 5 %, mutta demografinen kehitys voi laskea tavoitetta. Kulutuksen kasvattaminen vaatisi hallitukselta panostuksia sosiaaliturvaan ja hyvinvointiin. Pitkäaikaiset rajoitteet, kuten pankkien marginaalit ja julkisen sektorin velka, estävät laajempia elvytystoimia.

Eurooppa:
Euroopan kasvunäkymiä tukee kotimainen kysyntä, vahvat työmarkkinat ja palkkojen nousu. Energiahintojen lasku ja inflaation tasaantuminen parantavat kuluttajien ostovoimaa. EU:n elvytyspaketit ja kansalliset investoinnit infrastruktuuriin sekä puolustukseen luovat pohjaa yksityisille investoinneille. Riskitekijöitä ovat geopoliittiset jännitteet ja kauppapoliittiset esteet, jotka voivat heikentää vientiä ja investointien luottamusta. Kasvu jää maltilliseksi, noin 1–1,5 %.

Markkinat:
Pitkien korkosijoitusten korkeampi tuottotaso tarjoaa tuottomahdollisuuksia korkotason pysyessä suhteellisen vakaana. Yrityslainojen riskilisät ovat matalalla ja voivat reagoida markkinahäiriöille. Osakemarkkinoilla odotetaan yritysten tuloskasvun jatkuvan hyvällä tasolla vuonna 2026, erityisesti Yhdysvalloissa ja Aasiassa. Tekoälykuplan pelko on olemassa, mutta teknologiayhtiöt ovat arvostettu kohtuullisesti ja niiden tuloskasvu sekä kassavirrat ovat vahvoja.

Skenaariomme vuodelle 2026

Perusskenaariomme

Maailmantalouden kasvu jatkuu, vaikka Yhdysvaltojen ja Kiinan väliset kauppajännitteet sekä geopoliittiset riskit luovat epävarmuutta. Finanssi- ja rahapolitiikat ovat taloutta tukevia.

Riskiskenaariomme

Keskeisiä riksitekijöitä ovat Yhdysvaltojen talouskehitykseen ja politiikkaan liittyvät epävarmuustekijät. Tariffien kustannusvaikutukset voivat heijastua viiveellä yritysten tuotantokustannuksiin tai kuluttajien käyttäytymiseen. USA:n korkeimman oikeuden tuleva päätös tariffien lainmukaisuudesta voi aiheuttaa uutta epävarmuutta. Presidentti Trumpin hallinto voi päätöksillään tai puheillaan aiheuttaa häiriöitä pääomamarkkinoilla ja pahimmillaan rapauttaa luottamusta toimintaansa. Työmarkkinoiden odotettua nopeampi heikkeneminen voi nostaa taantumapelkoja. Osakemarkkinoiden jyrkän korjausliikkeen mahdollisuus voi kasvaa ja sillä voi toteutuessaan olla negatiivinen vaikutus kuluttajiin ja yritysten investointeihin. Geopoliittisten riskein uutta nousua ei myöskään voi sulkea pois.

Positiivinen skenaariomme

Maailmantalouden kysyntävetoinen aktiviteetti elpyy nopeasti pidemmän aikavälin optimismin noustessa. Investoinnit lisääntyvät globaalisti muuttuneessa toimintaympäristössä. Tuottavuus kasvaa eri maanosissa. EU:ssa saadaan läpivietyä rakenteellisia muutoksia, jotka helpottavat yritysten toimintaa ja nostavat kotitalouksien ansioita. Inflaatio pysyttelee keskuspankkien tavoitetasoilla globaalin tarjonnan kasvaessa ja tuottavuusparannusten ansiosta. Liennytystä nähdään Lähi-idässä, Ukrainassa sekä Kiinan ja Yhdysvaltojen suhteissa.

Tomas Hildebrandt
Kirjoittaja on Evli varainhoidon markkinastrategi ja seniorisalkunhoitaja

www.evli.com